创新药出海刷新纪录！开年BD总额超300亿美元 “中国研发效率”备受看好

\u003cdiv class=\"rich_media_content\"\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e《科创板日报》2月17日讯\u003c/strong\u003e 我国创新药出海势头依旧迅猛，2026年第一季度刚刚过半，中国创新药对外授权交易（\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_0--\u003eBD\u003c!--VERTICAL_CARD_END_0--\u003e）总金额已达332.8亿美元，首付款规模则已超过2025年单季度最高水平。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e据开源证券，2017至2026年是国产药企实力获全球认可的“\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_1--\u003e黄金十年\u003c!--VERTICAL_CARD_END_1--\u003e”。中国创新药\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_2--\u003eLicense-out\u003c!--VERTICAL_CARD_END_2--\u003e交易总包从2017年的25.62亿美元飙升至2025年的1402.74亿美元，实现指数级跨越。\u003cstrong\u003e2026年以重磅BD强势开年，年初License-out交易首付款总额已超2025年的39%，交易总额已达2025年的22%\u003c/strong\u003e。\u003c!--MID_AD_0--\u003e\u003c!--EOP_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_0--\u003e\n\u003cp\u003e与此同时，国产创新药出海BD形式也悄然发生着变化。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e2月8日，\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_0--\u003e信达生物\u003c!--SECURE_LINK_END_0--\u003e宣布与\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_1--\u003e礼来\u003c!--SECURE_LINK_END_1--\u003e达成战略合作，携手推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发。根据合作协议，信达生物依托自身成熟的抗体技术平台及高效的临床能力，将主导相关项目从药物发现至中国临床概念验证（二期临床试验完成）的研发工作。\u003c!--MID_AD_1--\u003e\u003c!--EOP_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_1--\u003e\n\u003cp\u003e根据协议，礼来获得相关项目在大中华区以外的全球独家开发与商业化许可，信达生物保留相关项目在大中华区的全部权利。根据协议条款，信达生物将获得3.5亿美元首付款；在达成后续特定里程碑事件后，信达生物还有资格获得总额最高约85亿美元的研发、监管及商业化里程碑付款。\u003c!--MID_AD_2--\u003e\u003c!--EOP_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_2--\u003e\n\u003cp\u003e值得一提的是，\u003cstrong\u003e本次礼来和信达是基于现有管线之外的全新分子的合作，首付款没有附带其他确认条件\u003c/strong\u003e。海通国际证券总结称，礼来选择与信达生物合作，既是因为看好中国市场的研发效率，也是因为认可信达生物自身的研发与临床开发能力。\u003c!--AI_MID_AD_0--\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_2--\u003e中金公司\u003c!--SECURE_LINK_END_2--\u003e表示，在国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多方加持下，中国创新药产业已进入2.0时代，由“引进模仿”转向“创新输出”，license out和new co等形式证明中国创新药正在不断国际化。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e在MNC愈发信任国产创新药研发能力的背景下，创新药收入端亦快速增长，行业整体步入收获期。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e据统计，2025年超70%的创新药企实现收入正增长。\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_3--\u003e百济神州\u003c!--SECURE_LINK_END_3--\u003e营收突破360亿元，展现出强大的商业化能力，\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_4--\u003e艾力斯\u003c!--SECURE_LINK_END_4--\u003e、\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_5--\u003e荣昌生物\u003c!--SECURE_LINK_END_5--\u003e等公司凭借核心大单品也维持了稳健高增长。盈利也逐步的到来，以\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_6--\u003e诺诚健华\u003c!--SECURE_LINK_END_6--\u003e、荣昌生物为代表的头部药企首次实现年度盈亏平衡，艾力斯更是实现年度超20亿的归母净利润，创新药行业逐步跨越研发投入期，进入业绩兑现的新阶段。\u003c!--MID_AD_3--\u003e\u003c!--EOP_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_3--\u003e\n\u003cp\u003e从投资层面来看，开源证券表示，创新药板块已回调近两个季度，长期看，较多优质标的估值性价比明显，当前位置建议加大板块配置，优选已出海的确定性机会及细分赛道景气度高/临床数据优异出海概率大的弹性方向。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e具体到投资策略上，中金公司指出，哑铃策略2026年同样适用，一方面，看好医疗科技进取属性。除创新药的突破与国际化外，AI+医疗的发展同样可圈可点。大模型应用普及化阶段，算法算力优化加速AI在各行业的发展。人工智能发展迅速，AI+医疗大有可为。另一方面，也需看到传统板块的防守属性。在国企改革和科技创新进一步推动下，医药国企也有望迎来新一轮高质量发展周期。\u003c!--MID_AD_4--\u003e\u003c!--EOP_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_4--\u003e\u003csection\u003e（科创板日报张真）\u003c/section\u003e\u003cstyle\u003e.rich_media_content{--news-tabel-th-night-color: 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【责任编辑:艾格布兰特】

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